La presidente della banca svizzera UBS in Brasile, Sylvia Coutinho, ritiene che il Paese abbia tutte le condizioni per assumere un ruolo di leadership mondiale nella questione della “finanza verde”.
In un momento in cui aumentano le richieste internazionali e quelle degli stessi agenti economici per politiche ambientali sostenibili, afferma che Brasile “ha il più grande patrimonio ambientale del pianeta” e potrebbe essere in grado di attrarre investimenti stranieri se sapesse sfruttare questa opportunità.
Come giudichi la situazione economica del Brasile?
Il Brasile sta attraversando un ciclo di ripresa economica piuttosto classico. Quest'anno, in linea di principio, sarebbe il quarto anno di un periodo di crescita decennale. Perché abbiamo una visione che prevede dieci anni di crescita sostenuta.
E ci auguriamo che il 2020 sia il primo anno, nei primi quattro anni di questa ripresa, in cui assisteremo a una crescita leggermente più robusta.
Nonostante gli impatti causati dal coronavirus, che dovrebbero ridurre leggermente la crescita, abbiamo stimato che il PIL di quest'anno si sarebbe attestato intorno a 2,5%. E lo stiamo rivedendo a circa 2,1%.
Quanto sono importanti le riforme per questa ripresa?
Un aspetto che considero positivo, guardando al Brasile, è che è uno dei pochi mercati che sta affrontando le riforme necessarie con determinazione. Anche se, ovviamente, la riforma delle pensioni è stata una tappa fondamentale.
Quindi, se si guarda a questo, si vede che diversi mercati, compresi quelli sviluppati, stanno affrontando le stesse difficili riforme senza successo. Il Brasile è lì, non solo sta facendo i suoi compiti, ma ci sono segnali che continuerà a farlo.
Nonostante la nostra visione di un ciclo positivo per i prossimi dieci anni, presuppone ovviamente che queste riforme continueranno ad essere attuate. Di fatto, il Brasile continua a figurare nella famosa classifica Doing Business (i migliori paesi in cui fare affari) con un punteggio molto basso.
E ci auguriamo che questo, in questo periodo, contribuisca a migliorare significativamente la posizione del Paese nella classifica.
Il governo sta cercando di ridurre la partecipazione dello Stato e quindi di attrarre gli investimenti del settore privato. Come la vede?
La chiusura del PIL dell'anno scorso, che sarà annunciata a marzo, è stimata intorno a 1,0%, 1,1%. Esaminando il dato risultante, non è così robusto come ci saremmo aspettati.
Ma se si analizza questo 1,0%, si scopre che lo Stato è arretrato di circa 0,6% e il settore privato è cresciuto di 2,0%, il che ha portato all'1,1% che vedremo a marzo. Il risultato potrebbe essere stato inferiore a quanto auspicato dal mercato.
Ma dal punto di vista qualitativo, è piuttosto sana. E più sostenibile delle crescite precedenti, spesso gonfiate artificialmente da interventi governativi e consumi a breve termine.
Cosa ha catturato maggiormente la tua attenzione?
Altre azioni che mi entusiasmano davvero sono quelle che stanno avvenendo nel settore delle infrastrutture e nell'agroalimentare, che, oltre a essere guidati da persone che capiscono davvero il business, si stanno riformulando per diventare sempre più competitivi a livello globale.
La Banca Centrale ha anche un programma forte per aumentare la concorrenza. Direi che tutto questo sta convergendo verso una maggiore crescita strutturale dell'economia.
L'epidemia di coronavirus dovrebbe ostacolare la crescita?
Lo scenario esterno ha aperto l'anno in modo piuttosto favorevole. A parte il coronavirus e la situazione in Medio Oriente, direi che l'attenuazione della guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti ha calmato i mercati e abbiamo gradualmente notato un rinnovato interesse per i mercati emergenti. Soprattutto se si considera che all'estero ci sono mercati sviluppati con tassi di interesse molto bassi e spesso persino negativi.
I bassi tassi di interesse rendono le cose più facili per il Brasile?
Considerando le questioni interne quotidiane, a breve, medio e lungo termine, il tasso di interesse medio in Brasile negli ultimi 20 anni è stato di 13,11 TP3T. Prevediamo che si attesterà intorno a 5,51 TP3T nei prossimi dieci anni. Questo ha diverse implicazioni.
Non abbiamo mai visto tassi di interesse bassi o bassa inflazione sul mercato per un periodo di tempo più lungo. E l'economia brasiliana è tradizionalmente a basso indebitamento. Abbiamo seguito la tradizione di tassi di interesse molto elevati per tanti anni.
Prendiamo come esempio il mercato del credito immobiliare in Brasile. Si tratta di un mercato con un enorme potenziale di leva finanziaria, ma è ancora agli inizi, soprattutto considerando gli strumenti disponibili. Non credo che abbiamo ancora visto gli effetti di un basso tasso di interesse per un periodo prolungato sull'economia brasiliana. Anche questo è un punto molto interessante.
Gli scenari che ho menzionato presuppongono che le riforme continuino ad avanzare nel Paese. Crediamo che ci sarà, in qualche modo, un dialogo costruttivo e che si riuscirà ad approvare alcune di queste importanti riforme, oltre alle proposte microeconomiche, che stanno anch'esse procedendo.
Il ritmo delle privatizzazioni è stato più lento del previsto?
Non si tratta di un programma facile. Credo che tutti gli attori coinvolti si stiano muovendo verso la sua realizzazione in modo molto costruttivo. Ma era prevedibile. Trovo difficile valutare se si potrebbe procedere a un ritmo molto più veloce, dato il contesto in cui si trovano.
Al World Economic Forum di Davos, al Brasile è stato chiesto di adottare migliori pratiche ambientali. Ed è emerso chiaramente che una politica ambientale inadeguata avrebbe potuto allontanare gli investitori. Qual è la sua valutazione?
In breve, il Brasile, a mio avviso, ha il potenziale per diventare il leader mondiale della finanza verde. Possediamo il più grande patrimonio ambientale del pianeta. Tutta la nostra agenda infrastrutturale è verde. In effetti, questo è il tipo di capitale che siamo in grado di attrarre. Quindi, questa agenda è molto importante. Attualmente c'è un'enorme domanda globale per l'intera agenda ESG, per gli investimenti sostenibili.