De president van de Zwitserse bank UBS in Brazilië, Sylvia Coutinho, is van mening dat het land aan alle voorwaarden voldoet om wereldwijd een leidende rol te spelen op het gebied van ‘groene financiën’.
Op een moment dat de internationale vraag en de vraag van de economische actoren zelf naar een duurzaam milieubeleid toeneemt, zegt ze dat Brazilië “beschikt over de grootste milieuactiva op de planeet” en kan mogelijk buitenlandse investeringen aantrekken als het weet hoe het van deze kans gebruik kan maken.
Hoe beoordeelt u de economische situatie in Brazilië?
Brazilië maakt een vrij klassieke cyclus van economisch herstel door. Dit jaar zou in principe het vierde jaar zijn van een periode van tien jaar groei. Omdat we een visie hebben die tien jaar aanhoudende groei voorziet.
En we hopen dat 2020 het eerste jaar zal zijn, van de eerste vier jaar van dit herstel, waarin we een iets robuustere groei zullen zien.
Ondanks de gevolgen van het coronavirus, die de groei enigszins zouden moeten verminderen, schatten we dat het bbp dit jaar rond de 2,5% zal liggen. We herzien dit naar ongeveer 2,1%.
Hoe belangrijk zijn hervormingen voor dit herstel?
Eén ding dat ik positief vind als we naar Brazilië kijken, is dat het een van de weinige markten is die de noodzakelijke hervormingen direct aanpakt. Hoewel de pensioenhervorming natuurlijk een belangrijke mijlpaal was.
Dus, kijk daar eens, en er zijn een aantal markten, waaronder ontwikkelde, die dezelfde moeilijke hervormingen moeten doormaken en daar niet in slagen. Brazilië is er ook, en doet niet alleen zijn huiswerk, maar er zijn tekenen dat het dat ook zal blijven doen.
Ondanks onze visie op een positieve cyclus voor de komende tien jaar, gaan we er uiteraard ook van uit dat deze hervormingen zullen doorgaan. Sterker nog, Brazilië staat nog steeds in de befaamde Doing Business-ranglijst (de beste landen om zaken te doen) met een zeer slechte score.
En wij hopen dat dit in de komende periode zal bijdragen aan een aanzienlijke verbetering van de positie van het land in de ranglijst.
De overheid probeert de overheidsparticipatie te verminderen en zo de private sector aan te trekken om te investeren. Hoe ziet u dit?
De slotkoers van het bbp van vorig jaar, die in maart wordt aangekondigd, wordt geschat op ongeveer 1,0%, 1,1%. Het resulterende cijfer is echter niet zo robuust als we zouden verwachten.
Maar als je deze 1,0% deconstrueert, zie je dat de staat met ongeveer 0,6% terugloopt en de private sector met 2,0% groeit, wat resulteert in de 1,1% die we in maart zullen zien. Het resultaat was mogelijk lager dan wat de markt wenste.
Maar kwalitatief is het behoorlijk gezond. En duurzamer dan eerdere groeicijfers, die vaak kunstmatig werden opgedreven door overheidsingrijpen en kortetermijnconsumptie.
Wat heeft je het meest opgevallen?
Andere ontwikkelingen die mij echt aanspreken zijn de ontwikkelingen in de infrastructuursector en in de landbouwsector. Deze sectoren worden niet alleen geleid door mensen die echt verstand van zaken hebben, maar worden ook aangepast om wereldwijd steeds concurrerender te worden.
De Centrale Bank heeft ook een sterke agenda om de concurrentie te vergroten. Ik zou zeggen dat dit alles samenkomt in een grotere structurele economische groei.
Moet de corona-epidemie de groei belemmeren?
Het externe scenario begon het jaar vrij gunstig. Los van het coronavirus en de situatie in het Midden-Oosten, zou ik zeggen dat de afkoeling van de handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten de markten kalmeerde en dat we geleidelijk een hernieuwde interesse in opkomende markten zagen. Vooral als je bedenkt dat er in het buitenland ontwikkelde markten zijn met zeer lage en vaak zelfs negatieve rentes.
Maken lage rentetarieven het voor Brazilië makkelijker?
Als we kijken naar alledaagse binnenlandse aangelegenheden, bedroeg de gemiddelde rente in Brazilië op de korte, middellange en lange termijn 13,11 TP3T in de afgelopen 20 jaar. We verwachten dat deze de komende tien jaar rond de 5,51 TP3T zal liggen. Dit heeft verschillende gevolgen.
We hebben nog nooit zo'n lange periode van lage rentetarieven of lage inflatie op de markt gezien. En de Braziliaanse economie kent traditioneel een lage leverage. We volgen al jaren de traditie van zeer hoge rentetarieven.
Laten we de vastgoedkredietmarkt in Brazilië als voorbeeld nemen. Dit is een markt met een enorm hefboompotentieel, maar staat nog in de kinderschoenen, zeker gezien de instrumenten die daarvoor beschikbaar zijn. Ik denk niet dat we de effecten van een langdurige lage rente op de Braziliaanse economie al hebben gezien. Dit is ook een zeer interessant punt.
Deze scenario's die ik noemde, gaan ervan uit dat de hervormingen in het land zullen doorzetten. Wij geloven dat er op de een of andere manier een constructieve dialoog zal plaatsvinden en dat ze een aantal van deze belangrijke hervormingen zullen kunnen goedkeuren. Dit geldt ook voor de micro-economische voorstellen, die ook vooruitgang boeken.
Is het tempo van privatiseringen lager dan verwacht?
Dit is geen gemakkelijke agenda. Ik denk dat alle betrokkenen op een zeer constructieve manier werken aan de voortgang van deze agenda. Maar dat was te verwachten. Ik vind het moeilijk te beoordelen of het, gezien de context waarin ze zich bevinden, veel sneller zou kunnen gaan.
Tijdens het Wereld Economisch Forum in Davos werd Brazilië gevraagd om betere milieupraktijken te implementeren. Het werd duidelijk dat een slecht milieubeleid investeerders zou kunnen afschrikken. Wat is uw oordeel?
Kortom, Brazilië heeft naar mijn mening de potentie om wereldleider te worden in groene financiering. We beschikken over de grootste milieuactiva ter wereld. Onze volledige infrastructuuragenda is groen. Sterker nog, dit is het type kapitaal dat we kunnen aantrekken. Deze agenda is dus erg belangrijk. Er is momenteel wereldwijd een enorme vraag naar deze volledige ESG-agenda, naar duurzame investeringen.